/ 金字塔/ 比重过大。


   货币汇率 上涨要遵循/涨的 次数比上次少/的 原则，因为价格越高， 接近 涨幅 峰值的 可能性越大，风险也越大。


  我们认为，将其解读为“鹰派” 发言、甚至解读为美联储已经开始讨论“缩减”QE，是不够准确的。


  　　第一， 鲍威尔的发言是透过媒体采访发布的，属于非正式媒介。


  且鲍威尔的发言，主要是回应主持人非常有针对性的提问：美联储是否有 能力从 美国经济中撤回（前期释放的）钱、这么做是否有影响？（Areyouabletodrawthatmoneybackoutoftheeconomyanytimesoon？Anddoesitmatterifyoudo？）面对此提问，鲍威尔自然需要提到未来 货币 政策的 转向与退出（参考NPR报道《Tracript：NPR‘sFullInterviewWithFedChairmanJeromePowell》）。


  　　第二，鲍威尔虽然提到政策转向，但其表述是非常谨慎和克制的。


  首先，其并未使用“Taper”（紧缩）一词，而是用“GraduallyRollBack”，旨在传递“不急转弯”的信号。


  更不用说，其一直强调要看到“实质性进展”、“经济几乎完全恢复”，才会撤回非常规政策，并且一定会提前释放大量信号。


  且鲍威尔前一日的发言对于通胀是看淡的，认为美国通胀率偏低是一种长期现象，很可能延续。


  　　第三，从美国市场 表现看，这段在3月25日 美股早盘前发布的采访，虽然使美股三大指数低开，但当日尾盘集体拉升转涨，且26日三大股指维持涨势。


  鲍威尔的发言并未能造成股市的“ 恐慌”。


  　　我们认为，对于美联储货币政策“急转弯”或者“过早转弯”的担忧，尚无必要。


  一方面，美国经济基本面（尤其是 就业）距离 疫情前水平仍有差距，美联储至少需要“按兵不动”以维持对经济的支持。


  另一方面，美联储愈发重视与市场的沟通，叠加“平均通胀目标制”又为政策转向提供了一层缓冲，我们有理由相信美联储会尽可能做到温和、缓慢、透明，以维护自身的信誉，杜绝市场“恐慌”及其造成的金融风险。


  　 巴克莱分析师 指出，在美国已经大规模进行疫苗接种，且新增疫情感染人数处于下行趋势的大背景下，3月非农就业表现料将录得超 预期乐观的表现。


  在2月份劲增37.9万就业人口后，各界普遍预计在天气转暖且疫情趋于消退的大势下，3月美国非农就业或增加65万人。


  　　而巴克莱指出，在多重利多消息推动下，即使新增就业人口超过上述已经明显乐观的预期，也在情理之中。


  虽然，近期每周 失业金初请人数仍处于相对高位，降幅不及预期，但巴克莱指出这是因为失业金续领新政下重复登记造成的数据扭曲，真实的就业表现料好于该系列数据所反映的状况，而这将在非农数据中见得端倪。


  　　荷兰合作银行表示，市场正面临通胀过高的风险，如果美联储继续保持谨慎的观点，且公布的经济数据能支撑该观点的合理性，那么 在未来 一到两个季度里，支持美元的热情可能会有所收敛。


  　　尽管该行认为美元在未来几个月内有走软的空间，但预计短期内可能进一步 上行。


  市场对即将发布的非农就业数据感到乐观，美元似乎很有可能找到强劲的支撑，93.20是　　美元指数的心理阻力位。


   欧元(1.2043,0.0008,0.07%)从1.2反弹转正 美银、道明强调 欧洲央行 战略前景　　周三（4月21日），欧元/美元在1.1997见底后进一步上涨，迅速回升至1.2000上方，实现较大反弹至1.2027。


  　　股价走高和美国国债收益率走低，推动美元指数(91.0655,-0.0521,-0.06%)下跌。


  道琼斯指数上涨 了0.7%，标普目前上涨了0.64%。


  10年期国债收益率目前为1.57%。


  　　在数日美国没有发布相关经济数据之后，美国将于周四发布初请失业金数据。


  关键事件将是欧洲央行（ECB）会议。


  预计政策不会有任何变化。


  人们的注意力将集中在拉加德的新闻发布会以及未来宣布的迹象上。


  　　“我们期待欧元/美元的近期区间保持不变，因为欧洲央行不太可能提供强有力的方向线索，市场的注意力将很快转向下周的联邦公开市场委员会。


  我们预期的普遍乐观的信息表明现货市场存在一些温和的上行风险，但只有非常强硬的结果才可能导致明显突破，因为100日移动均线（1.2058）有助于提供一个上限，”道明证券（TDSecurities）分析师表示。


  　　美国银行（BankofAmerica）全球研究则强调了欧洲央行战略 评估对欧元今年剩余时间走势的重要性。


  “欧洲央行的沟通仍然存在问题。


  欧洲央行鹰派人士最近的言论指出了早期政策正常化的风险。


  所有这些都可能反映出，在本应于今年夏天 结束的战略评估期间进行的闭门讨论……拉加德可能会试图在战略评估中平衡对立观点，导致对政策反应功能的更多困惑，”美银指出。


  “目前，我们必须等待战略评估，以便弄清楚一些情况。


  正如我们以前所说的那样，审查本身可以是任意一种方式。


  如果它成功了，就应该阐明在明年初PEPP结束后，开放式 量化宽松计划将如何继续下去。


  但另一方面，PEPP的结束将标志着量化宽松的结束。


  我们最终处于这些极端情况的哪个中间位置，将决定欧元的影响，”美银补充道。