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你想过没有,如果这样的股票跌了20%,你可能还想继续加仓。当它跌了50%的时候,你没有仓位可以加,但是你觉得它已经跌了,它已经跌了70%。当时......我想不用那么多,大部分人的价值投资或成长投资的……
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倫敦富時指數

倫敦 富 時 指數


你想过没有,如果这样的 股票跌了20%,你可能还想继续加仓。


  当它跌了50%的时候, 你没有仓位可以加,但是 你觉得它已经跌了,它已经跌了70%。


  当时...... 我想 不用 那么多,大部分 人的价值 投资或成长投资的信念都被打破了......也许 你看对了,也许你看对了,但这只是运气不好,意外。


  总之,我猜想 你出来的时候,一定是你的情绪已经崩塌的时候....国内要闻【国务院关税税则委员会:自2021年 5月1日起, 调整部分 钢铁产品关税】其中,对生铁、粗钢、再生钢铁原料、 铬铁等产品实行零进口暂定 税率;适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的 出口关税,调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。


  上述调整措施,有利于降低进口成本,扩大钢铁资源进口,支持国内压减粗钢产量,引导 钢铁行业降低能源消耗总量,促进钢铁行业转型升级和高质量发展。


  【四月 基金发行份额环比 缩水超六成】4月已近尾声,基金发行依然处于低谷水平。


  同花顺数据显示,以基金成立日作为统计标准,截至4月28日,四月以来新发基金共87只,调整后的发行份额为1054.29亿份,相比上月2819.95亿份再度缩水超六成。


  实际上,与今年 1月份的高点相比,2月至4月以来新基金发行份额持续缩水,环比分别减少39.47%,4.95%和62.61%。


  而单只基金的平均发行份额也从1月份的40.17亿份,大幅下降至4月份的12.55亿份  5月资金市场面临的流动性缺口有多大?  基于超储五因素模型拆解来看:  1) 财政 存款:5月财政通常收大于支,当月新增财政存款通常为正,主要是收入端受企业所得税汇算清缴影响,税收收入可观,同时财政支出较弱。


  如果按照2015年至2019年历史区间水平判断,5月新增财政存款均值约4000亿元,我们 预计今年情况也差不多类似,财政上缴带来的流动性缺口可能在3600-4000亿元附近。


  除了财政收入上缴外,还需要考虑 政府债券净融资规模。


  去年5月财政存款增量大幅赶超 季节性,主要就是受到了政府债券供给放量的冲击。


  我们预计5月政府债券供给压力会相比3-4月有一定抬升,但会低于去年同期。


  具体来看,地方债方面,单月净增量可能达到6000-8000亿元。


  国债方面,根据国债发行计划,二季度附息国债发行支数与2019年持平,5月到期量仅有1403亿元,明显低于4月的4861亿元,假设单支发行规模与3-4月份接近,我们预计5月份国债的净增量在 3000-3500亿元左右。


  政府债券合计来看,我们预计5月净增量可能在9000-1.1万亿元附近,供给压力环比上升,但低于去年同期的1.2万亿元。


  如果考虑到资金 投放提速,政府债券净融资对银行体系流动性的抽离量可能在7000-9000亿元附近,对应合计的5月财政存款增量会升至1万亿元-1.2万亿元附近,高于往年月份但低于去年同期。


    2) 外汇占款广义口径外汇占款与银行结售汇差额走势相对一致,从近几年银行结售汇情况看,5月、10月、12月结售汇需求走高的情况较为常见。


  我们今年5月银行结售汇延续往年季节性特征,甚至可能会超季节性走高。


  一方面,今年前三个月已披露的净结汇数据都要高于往年同期;另一方面,4月美元重新走弱,市场也会产生一种担心,暨 美国第二轮财政刺激下,短期人民币会继续相对美元升值,这种担忧可能也会推动企业尽早进行结汇。


  此外,近期广义流动性收紧的背景下,企业人民币融资难度边际其实有所提升,在这种背景下,通过净结汇补充人民币资金需求,成本可能要比依托于贷款等融资更为合适。


  综上来看,我们认为5月央行广义外汇占款可能仍以净投放为主,对资金面有支撑。


  此前3、4月份市场对资金面的“误判”,很重要的一个原因可能就是来自于广义外汇占款的投放。


  因为相比于其他可以“看得到的手”而言,央行在广义外汇占款层面的投放是比较难以预估和预判的,属于“看不见的手”,也容易被市场忽视和低估的,这也是为什么市场此前对3、4月超储率预判普遍较低。


  我们预计今年5月广义外汇占款的净投放规模可能与今年2月相近,在1600亿元-1700亿元附近。


    3)流通中的现金+法定存款准备金:季节性特征看,5月流通中的现金通常表现为净回笼,最近几年的幅度在 1000亿元-1800亿元附近,我们预计今年的回笼量可能接近区间上限,约1600-1800亿元附近。


  法定存款准备金的扰动整体可能不大,如果央行没有对存款准备金率进行调整,该项的变动通常不会出现明显的超季节性。


  剔除去年5月定向降准影响后,往年5月缴准带来的流动性缺口通常不高(800亿元-1000亿元),与M0回笼对冲后,可能仍有800亿元-1000亿元的流动性支撑。


    4)公开市场操作:目前央行公开市场操作尚有600亿元的逆回购待到期,同时月中还有1000亿元的MLF和700亿元的国库现金定存到期,续作投放压力整体不大。


  如果美联储调整管理 利率,同样将吸引市场大量资金流入银行系统,造成实质上的银根紧缩。


  总的来看,在通胀高企的背景下,美联储已经不可避免地开始讨论缩减购债一事,尽管美联储 在未来一段时间内仍将维持目前的宽松政策,但这可能给 金价未来很长时间带来下行压力,投资者需警惕金价回调的风险。


  周三(6月2日)亚洲时段,美原油徘徊于 68美元附近,油价周二收高,布伦特原油价格 升穿每桶71美元,为3月以来最高,因在OPEC+同意提高产量之际,市场预期美国夏季驾驶季的燃料需求将增加。


  需要注意 的是:因阵亡将士纪念日周一休市,原定于北京时间周三4:30 公布的API数据 推迟至周四4:30公布,原定于周三22:30公布的EIA数据推迟至周四22:30公布;此外,关注周四2:00美联储公布经济状况褐皮书。


  

最后编辑于:2021/9/11 1:37:02作者: 美元汇率网

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